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中國嘉陵“保殼”大行動
中國嘉陵“保殼”大行動牌子再響也不代表永不謝幕，中國最老牌的摩托車上市公司中國嘉陵將冠“*ST”，在有限的一年時間，拿什么來拯救自己退市的命運？
文／周雪琴
這幾天，中國嘉陵的班子很急躁。兩周前，段瀟剛成為眾望所歸的新任董事長，兩周后，接力棒就落在了*ST輕騎董事長劉波的手里。巧合的是，中國嘉陵這兩年頻繁的人事震蕩，跟其乏善可陳的業績完全吻合。
2012年3月9日，中國嘉陵在嘉陵賓館會議室召開董事會，選舉新董事劉波擔任董事長，任期自2012年3月9日至本屆董事會屆滿之日（2012年8月20日），任期還剩5個月。
而之前不足一年半的時間里，中國嘉陵的換血舉動更像是“過山車”。2010年12月22日，龔兵辭職后，陳永強接任董事長，今年2月，陳永強又辭職，段瀟上臺，當眾人開始習慣段瀟，上面又安排了劉波接手，劉波本屆任期只剩短短5個月。
公告顯示，劉波現任*ST輕騎董事長，重慶南方摩托車有限責任公司董事長、總經理。有業內人士認為，由于劉波身兼數職，對中國嘉陵的管理，更多是從董事會宏觀層面，決定大政方針，而中國嘉陵日常經營事務由現任總經理段瀟負責。出于政策延續性的考慮，中國嘉陵第九屆董事會劉波可能還將出任董事長。
大換血的兩年，中國嘉陵業績變臉：2009年，中國嘉陵盈利1077萬元；2010年，虧損2.75億元；2011年，預告虧損2.16億元左右。中國嘉陵認為，主要受國三標準實施的影響，摩托車全行業銷售低迷，產銷同比下滑。
行業低迷并不能成為改動商業規則的借口。作為中國最老牌的摩托車上市公司，中國嘉陵自1995年上市以來首次面臨如此困境，在金融危機之后的2009年和2010年，嘉陵摩托同所有企業一樣在走修復的過程，然而修復的力度遠不及摩托車行業產銷萎縮的速度。2010年開始，中國嘉陵連續兩年虧損。
根據證監會的制度，中國嘉陵股票交易將在今年4月27日的2011年年報披露后，被實行退市風險警示，股票簡稱前將冠“*ST”。
更要命的是，如果2012年中國嘉陵還未能扭虧，按照制度，三年連虧，將暫停上市。
有業內人士分析，由于目前經濟大環境不理想，中國嘉陵單靠摩托車主業，在2012年扭虧難度非常大。何況作為中國兵器老國企，產品單一，抗市場風險能力弱。目前，中國嘉陵的主導產品只有摩托車及其發動機、光電產品和電動自行車，其中摩托車及零配件收入占總收入的99.98%，如此單一產品將面臨巨大的市場風險。中國嘉陵如果沒有非常手段，很可能退市。
難道只有眼睜睜看著一個知名企業謝幕嗎？大股東首先不同意。兵裝集團旗下有中國嘉陵、建設摩托、*ST輕騎三家摩托車上市公司，*ST輕騎已連續三年虧損，今年將暫停上市。不過，去年底，兵裝集團已動手向其注入盈利的汽車零部件資產，置換出了虧損的摩托車資產。單由此資本運作，可以看見希望。
華龍證券分析師牛陽表示，*ST輕騎置換出的摩托車資產，以及建設摩托，很可能通過中國嘉陵這個平臺進行重組。為何會有如此推測？
2012年2月23日，中國嘉陵董事會秘書周永強稱，擺在新任董事長劉波面前的首要任務就是2012年要盈利，擺脫退市。而劉波是兵工集團大換血推出的新帥，他的方針充滿大股東的印跡，“搞好摩托車主業研發生產，降低成本，拓展市場，爭取實現盈利”。
大股東保留中國嘉陵摩托車主業，極有可能是方便與*ST輕騎置換出的摩托車資產，以及建設摩托重組。
專家稱，最近嘉陵股價的異常也在一定程度上反映了“重組預期”。盡管虧損兩年，但市場走勢卻不為利空所動。從今年1月起，股價從4.16元啟動上行。2月23日，中國嘉陵報收5.35元，漲幅達28.6%。
當然在有限的一年里，穩妥的保殼，利潤永遠是第一位。2012年2月，中國嘉陵將重慶市渝中區七星崗嘉陵大廈作價3.8348億元出售并成交，這將為其2012年增添上億元的利潤。明眼人都看得出，這一切通過處置資產來實現營業外收入，增加利潤的舉措都是中國嘉陵在給2012年“保殼”之路加上雙保險，而奮力一搏。
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