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    對(duì)證券交易所的規(guī)定：?jiǎn)伪　⒛：?/h1>
            
    
                時(shí)間：2022-08-05 14:59:08 
                
                證券論文
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    對(duì)證券交易所的規(guī)定：?jiǎn)伪　⒛：?/p>
                



							     
    　　對(duì)證券交易所的規(guī)定：?jiǎn)伪　⒛：?/p>
    對(duì)證券交易所的規(guī)定：?jiǎn)伪　⒛：?/></p>



<p>　　從一些國(guó)家和地區(qū)證券交易所創(chuàng)建以來(lái)的歷史和演講過(guò)程來(lái)看，證券交易所有兩種組織形式，一種是公司制證券交易所，如英國(guó)倫敦證券交易所、香港聯(lián)合證券交易所等。另一種是會(huì)員制證券交易所，如美國(guó)紐約證券交易所、日本東京證券交易所、法國(guó)巴黎證券交易所等。各國(guó)采用會(huì)員制的證券交易所居多。我國(guó)《證券法》雖未明確規(guī)定證券交易所采用何種形式，但第98條第2 款講：“證券交易所的積累歸會(huì)員所有，其權(quán)益由會(huì)員共同享有，在其存續(xù)期間，不得將其積累分配給會(huì)員”；第111條和第113條有“會(huì)員費(fèi)”和“會(huì)員管理規(guī)章”的提法。可以認(rèn)為，我國(guó)《證券法》規(guī)定的證券交易所體制是會(huì)員制。在以往的實(shí)踐中，上海和深圳證券交易所也都是采用會(huì)員制組織形式的。</p>



<p>　　所謂會(huì)員制，即交易所是由作為會(huì)員身份的券商共同聯(lián)合組建的。券商出資或繳納費(fèi)用維持交易所的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)券商在所內(nèi)擁有席位，可以進(jìn)行自營(yíng)證券買賣或受委托代理客戶買賣證券。任何一個(gè)想進(jìn)入交易所獲得席位的人都必須按交易所規(guī)定的章程進(jìn)入，并負(fù)擔(dān)交易所的費(fèi)用。</p>



<p>　　會(huì)員制證券交易所的機(jī)構(gòu)包括會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)察委員會(huì)。而我國(guó)《證券法》中對(duì)會(huì)員大會(huì)和監(jiān)察委員會(huì)只字未提，對(duì)理事會(huì)也只提了一兩句，即“證券交易所設(shè)理事會(huì)”、“風(fēng)險(xiǎn)基金由證券交易所理事會(huì)管理”。并且，證券交易所的總經(jīng)理也不像國(guó)際上會(huì)員制證券交易所通行的做法那樣由理事會(huì)聘任，而是規(guī)定由“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免”。《證券法》既講“證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人”，又沒(méi)有規(guī)定該“法人”的法定代表人，而是用了“負(fù)責(zé)人”這一稱謂，且負(fù)責(zé)人到底是誰(shuí)，是總經(jīng)理還是董事長(zhǎng)也沒(méi)說(shuō)清楚。《證券法》也沒(méi)有提到“董事長(zhǎng)”這一職務(wù)。這樣，就使得證券交易所既不是公司制，也與會(huì)員制大相徑庭。這種立法結(jié)果反映出立法機(jī)關(guān)的矛盾心理和現(xiàn)實(shí)中體制上的不順。一方面，立法機(jī)關(guān)想把證券交易所定性為會(huì)員制法人；另一方面，在實(shí)踐中，上海與深圳證券交易所的總經(jīng)理實(shí)質(zhì)上由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。</p>



<p>　　所以，《證券法》規(guī)定的證券交易所體制是將就現(xiàn)實(shí)的結(jié)果，也明確表明了政府對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)，這樣規(guī)定既有利也有弊。有利的一面在于證券市場(chǎng)發(fā)展初期，由政府組織證券交易所能夠減少其運(yùn)作過(guò)程的不規(guī)范和違法行為的發(fā)生，并且法律規(guī)定了國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)證券交易所進(jìn)行干預(yù)的權(quán)限，也就明確了它的責(zé)任，不再對(duì)有些問(wèn)題躲躲閃閃，使有關(guān)責(zé)任一目了然。不利的一面是交易所內(nèi)部的模糊體制在實(shí)踐中可能會(huì)出現(xiàn)造成一定程度的混亂，如誰(shuí)是交易所的“負(fù)責(zé)人”，“負(fù)責(zé)人”由誰(shuí)定，負(fù)什么責(zé)，誰(shuí)有權(quán)制訂和修訂證券交易所的章程和會(huì)員管理規(guī)章，交易所的一線監(jiān)管權(quán)如何行使等等。而且，會(huì)員制交易所要求會(huì)員出資、會(huì)員管理，按現(xiàn)在《證券法》的規(guī)定則是會(huì)員出資，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)管理和決定證券交易所的重大事項(xiàng)。</p>



<p>　　實(shí)際上，在制定《證券法》的過(guò)程中，到1998年10月，九屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議上審議的證券法草案中，關(guān)于證券交易所一章還是明確規(guī)定交易所實(shí)行會(huì)員制，其組織機(jī)構(gòu)包括會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)察委員會(huì)；會(huì)員大會(huì)是證券交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定交易所的一切重大事項(xiàng)，包括選舉和更換理事會(huì)、監(jiān)察委員會(huì)委員；理事會(huì)是證券交易所的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)；總經(jīng)理由理事會(huì)聘任，對(duì)理事會(huì)負(fù)責(zé)；監(jiān)察委員會(huì)是交易所內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)。在審議證券法草案的最后階段，有的委員對(duì)這種規(guī)定的可操作性還提出質(zhì)疑，認(rèn)為規(guī)定交易所的體制為會(huì)員制，在實(shí)踐中又不能按會(huì)員制的原則做，還不如不做明確的規(guī)定。到《證券法》出臺(tái)的最后關(guān)頭，有關(guān)部門才對(duì)“證券交易所”一章做了大幅度的修改，形成現(xiàn)在的條文。</p>



<p align=right>　　金武衛(wèi)</p>



                              </p> 

		

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