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證券投資基金面面談(六)--開放式基金與封閉式基金的區(qū)別
要了解封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)別，首先應(yīng)清楚它們的概念。根據(jù)基金是否可以贖回，證券投資基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金是指基金規(guī)模在基金的發(fā)起人設(shè)立基金時就已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時，基金單位的總數(shù)不是固定的，而是可以根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額，或被投資者贖回的投資基金。
兩者的區(qū)別主要體現(xiàn)在：
1、從基金規(guī)模看，封閉式基金的規(guī)模相對而言是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序許可，不能再增加發(fā)行。而開放式基金的規(guī)模是處于變化之中的，沒有規(guī)模限制，一般在基金設(shè)立一段時期后（多為3個月），投資者可以隨時提出認(rèn)購或贖回申請，基金規(guī)模將隨之增加或減少。
2、從基金的期限看，封閉式基金一般有明確的存續(xù)期限（我國規(guī)定為不得少于5年）。當(dāng)然，在符合一定條件的情況下，封閉式基金也可以申請延長存續(xù)期。而開放式基金一般沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回基金單位。
3、從基金單位的交易方式看，封閉式基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者買賣基金單位是通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級市場上進(jìn)行競價交易的方式進(jìn)行的。而開放式基金的交易方式在首次發(fā)行結(jié)束后一段時間（多為3個月）后，投資者通過向基金管理人或中介機(jī)構(gòu)提出申購或贖回申請的方式進(jìn)行買賣。
4、從基金單位的買賣價格形成方式看，封閉式基金的買賣價格并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值，受市場供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價或折價的現(xiàn)象。而開放式基金的交易價格主要取決于基金每單位凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場供求的影響。
5、從基金投資運(yùn)作的角度看，封閉式基金由于在封閉期間內(nèi)不能贖回，基金規(guī)模不變，這樣基金管理公司就可以制定一些長期的投資策略與規(guī)劃。而開放式基金為應(yīng)付投資者隨時贖回基金單位變現(xiàn)的要求，就必須保持基金資產(chǎn)的流動性，要有一部分以現(xiàn)金資產(chǎn)的形式保存而不能全部用來投資或全部進(jìn)行長線投資。
需要指出的是，封閉式基金與開放式基金的區(qū)別只是相對而言的，它們共同構(gòu)成了證券投資基金的兩種基本運(yùn)作方式。
(華泰證券綜合研究所宏觀部供稿崔紅霞)
上海證券報
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