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創(chuàng)業(yè)板替誰創(chuàng)業(yè) ———雜談中國股市“千點論”
國務院總理朱镕基在多哈曾經就創(chuàng)業(yè)板的問題回答香港記者的提問。朱镕基的回答是，在國內主板市場整頓好之前，創(chuàng)業(yè)板是不會推出的。
收看鳳凰衛(wèi)視轉播的水皮如釋重負，盡管第二天，國內的A股市場為此而下跌了不少，但是他依然由衷地感到，朱镕基對宏觀經濟大局的把握能力遠遠超過一些經濟學家的臆測。
水皮是一貫反對開創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板的，道理很簡單，在一個連主板市場都問題成堆的國家里面，再開設另一個市場，除了添亂，解決不了任何問題。如果我們抱著解決問題的態(tài)度做事，就會發(fā)現(xiàn)，A股市場有那么多問題亟待我們去解決，我們?yōu)槭裁床缓煤孟曼c功夫在A股市場上；如果我們不想解決問題，幻想著繞過問題市場就能開辟一個沒有問題的市場，到頭來我們依然會發(fā)現(xiàn)，回避矛盾多么的幼稚。
何況，創(chuàng)業(yè)板從開始到現(xiàn)在的名稱演變已經說明這種創(chuàng)意是多么的不成熟，多么的即興、多么的富有青春期的沖動。
但是，吳敬璉先生不這么看。
吳先生認為現(xiàn)在推出創(chuàng)業(yè)板的時機已經成熟，理由是，按市場方式監(jiān)管，二板風險不大。
在吳先生的描述中，二板與主板的基礎不同。首先在二板掛牌的不是國有企業(yè)為主，其次監(jiān)管方式將按國際慣例，真正按市場方式而不是按行政審批的方式。
而二板之所以遲遲不能開，主要在有關方面有顧慮，特別是主板種種不正常的現(xiàn)象，另一方面也的確有相當一部分準備在二板上市的公司在當?shù)攸h政領導支持下，準備上演在主板的那一套，兩種因素結合起來了。
資本市場要以所有制性質不同的企業(yè)來劃分，恐怕全世界除了中國找不出第二家；在已經股份制了的背景下還強調不同的市場按不同的方式來監(jiān)管，吳先生不是在走回頭路，又是什么？
理論上講，資本市場是建立在私有制的基礎上的，但是如果我們10年前就固守成規(guī)的話就不會有今天的滬深股市。也正因為有這個異型的市場，中國國有企業(yè)的改制才可能邁出第一步，當然這種步伐是不規(guī)范的，但是方向是對的、尤其在今年證監(jiān)會取消額度制后，這個市場已經為市場方式的監(jiān)管打下了基礎，也正朝著吳先生一貫倡導的嚴厲監(jiān)管在過渡，那么我們?yōu)槭裁床辉儆昧ν埔话涯兀糠駝t的后果，其實吳先生自己都提到了，那就是有人準備在二板重演主板的把戲。
吳先生是不炒股的，水皮確信他對資金于股市的意義不會有感性的認識，即使再規(guī)范的市場，在一定的資金面前也會乖乖稱臣。如果創(chuàng)業(yè)板成立，現(xiàn)階段對主板的資金抽血就足以讓股指走到1000點，甚至更低，不排除休克的可能。我們真是該慶幸創(chuàng)業(yè)板沒有在去年的四月份推出，如果那時候推出，現(xiàn)在會是一個什么情景呢？納斯達克已經告訴我們了。納斯達克是一個干凈的完美的市場吧，但是他的投機性比中國主板市場有過之而無不及，現(xiàn)實的情況就是這樣，投資創(chuàng)業(yè)板對于股民而言災難大于收益，在全球沒有一個成功的二板市場的情況下，憑什么說連主板都沒整頓好的中國股市能為全球資本市場樹立一個獨一無二的成功榜樣？
至于創(chuàng)業(yè)板主要面向民營企業(yè)，水皮則認為這種觀點出發(fā)點是好的，但是多少有點書生氣的一廂情愿。政府想讓民營企業(yè)上市融資，主板就可以安排，而且最近安排的用友、太太和榕泰以及早就安排了的東方、新希望都是大哥大級的企業(yè)；而如果政府不想讓民營企業(yè)上市融資，就是設立了創(chuàng)業(yè)板也輪不上那些在夾縫中成長的民營企業(yè)。
在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板除了為投機資金提供原始積累的機會，還會替誰創(chuàng)業(yè)？
水皮雜談
中華工商時報（2001年11月29日）
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