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我國國企MBO制度缺陷與對策研究
我國國企MBO制度缺陷與對策研究江澤利
MBO是英文ManagementBuy-out的縮寫，中文通常被譯作“管理層”收購，是指公司的管理層利用借貸所融資本或股權交易收購本公司股權，以改變公司的所有者結構、資產結構和控制權結構，使企業原經營者成為企業所有者的一種行為。
我國自引進MBO制度以來，對國有企業，尤其是對我國中小型國有企業，通過管理層收購實施了國有股產權改革，取得了較好的成效。但同時也暴露了許多產權改革過程中的不良現象，如，違規融資、不公開定價、“自賣自買”等交易，造成國有資產嚴重流失，引起了社會公眾的普遍關注，也招致社會各界的議論和不滿。
這些不滿和議論隨著“郎顧之爭”的升溫而被推向了高潮，成為繼1994年“國企改革大討論”之后的又一次“產權改革大討論”，且迅速席卷全國。
討論的中心議題是MBO是否還應該在中國繼續被實施。MBO過程中是否真的存在“國有資產流失”現象，政府是否應該停止國有企業MBO，諸如此類的問題也引起了政府的關注與重視。對此，國資委主任李榮融在2004年10月底的一次新聞發布會上發言時承認，“當前國有資產流失問題集中在MBO，而MBO收購過程中的主要問題就是自賣自買”。2004年12月12日，時任國務院副總理的黃菊同志，又在出席2004年度中央企業負責人年終總結大會時指出：“大型企業不準搞管理層收購，中小企業的管理層收購也要區別情況，要規范。對于管理層收購，國資委要制定發布專門文件，做到有章可循。”
政府代表的發言表明，一，對我國國有企業MBO的功過是非予以了客觀評價。為回應民眾要求制止民脂民膏不被侵吞的強烈呼聲，對發生在國有企業MBO過程的非正常現象予以承認。二，國有企業中還將繼續實施MBO。我國國有資產改革的大方向不會變，MBO作為國有企業實現國有股減持的有效措施仍將被繼續。三，我國國有企業MBO過程中存在著的這樣或那樣的一些不盡人意問題，是可以通過制度完善，規范操作來加以避免的。
政府對規范MBO行為有信心，我也一樣希望對MBO制度缺陷與對策進行研究分析的，探索一套可行的制度，以保證MBO健康進行。(www.baimashangsha.com)本文通過引用西方經濟學理論，如激勵機制、產權理論、新制度經濟學、產業經濟學、產業結構理論、博弈論、制度供給理論及信息經濟學等，對我國國有企業MBO制度及制度實施現狀進行了全面分析研究，并適度采用了對比法，對中外MBO制度理論進行對比分析。全文共分為三個部分：
第一部分為第1章，是論文基礎部分。在這一部分，作者通過對MBO的起源及基本概念的界定，提出了自己的初步觀點，即，MBO是“管理者收購”，而非“管理層收購”，充實了長期以來指導我國MBO實踐的理論。
第二部分包括第2、3兩章，是論文實證分析部分，也是理論聯系實際的重要部分。在這一部分，作者從我國國有企業MBO的歷史出發，客觀評述了MBO對我國國有企業產權改革的重要作用，也揭示了MBO實踐中存在的一些問題；接著，作者又從我國現行有關MBO制度入手，闡明了我國現行MBO制度的現狀及存在的缺陷和不足，為對策研究提供了充分的事實依據。
第三部分為第4章，是對策和建議部分。這一部分在前面兩部分基礎之上，從理論創新、制度完善、監督控制等幾個方面，對避免和防止MBO實施過程中“國有資產流失”現象，提出了一整套建設性建議和應對措施。對我國國有企業MBO目標及實施措施提出了新的要求，也是對前兩部分研究的綜合與提升，是本文研究的落腳點，充分體現了本文研究的理論和實踐意義。
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